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华泰证券仓位较重需斟酌逢高减持奢侈品市场和消费

发布时间:2020-02-15 18:23:26

华泰证券(601688):经营风格稳健 经纪业务市场份额最大

华泰证券上市后二级市场合理定价在元左右,对应30X10PE,建议询价区间元,对应X10PE,隐含募集资金范围亿元。

经纪业务市场份额最大:考虑到中信证券处置中信建投股权的影响,华泰&华泰联合证券合并口径经纪业务市场份额到达6.21%,高于同业。除总量优势外,公司经纪业务交易效力较高(以营业部均成交量衡量),经纪业务的整合能力也在收购信泰、亚洲、联合等券商的过程中得到反复验证。由于几家券商在点、人员设置上均具有重复性,在延续的外延扩大收购后,内生式增长将成为未来我们关注的焦点。

经营作风稳健中不失进取, 2002年以后公司成功捉住了增资扩股和行业综合治理的契机,积极做大做强:公司资产管理业务托管范围140亿元,另外还有南方基金、友邦华泰两个公募平台,未来资产和基金管理业务和经纪业务存量客户有较大对接空间,以应对证券经纪业务转型的压力和趋势。

我们预计2010年公司净利润44.92亿元,对应EPS0.80元。

主要风险提示:A股成交量和指数大幅度下落、创新业务推出进度低于预期。

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